冷鏈設備龍頭企業冰山集團進軍智能自動售貨機領域

冷鏈設備龍頭。公司為冰山集團唯一上市平臺，國企改革激發活力。公司在工業制冷、食品冷鏈、中央空調、工貿服務、零部件5大事業領域冷熱產業鏈逐步完善;未來受益無人零售、電商冷鏈物流快速發展;業績有望快速增長。

國企改革激發內生動力。公司背靠冰山集團，與日本松下、三洋、富士有良好的合作關系，未來有望進一步推進業務合作及資產整合。2014年新管理層上任后，先后通過實施兩期股權激勵、中慧達增持冰山集團，激發企業內生動力。年公司認定無實際控制人，提升資本運作決策效率，先后整合武新制冷、三洋高效、晶雪冷凍、冰山服務、冰山金屬等優質企業資源。

公司之前公告:“冰山集團目前直接持有的與冷熱產業相關的股權，將在條件成熟時擇機分批注入大冷股份，完善冷熱產業鏈條。冰山集團將通過新投資平臺公司，探索培育新事業，為企業提供未來成長動力。”

冷鏈物流快速發展，促制冷設備行業持續增長。2016年全國冷鏈物流市場需求達2200億元，同比增長22.3%。我們預計未來3年將保持17%左右增長。城鎮化、節能環保、食品安全、生鮮電商驅動冷鏈行業持續向上發展。未來三年冷鏈物流三大產品：冷庫、冷柜均有望穩健增長，冷藏車有望保持較快增長。

聯營企業貢獻主要業績，未來業績有望提速。公司轉型服務供應商，成立冰山技術服務、搭建物聯網云管理平臺作為線上平臺，“線上+線下”為客戶提供快捷服務模式。松下壓縮機、富士冰山等幾家聯營企業貢獻主要業績，考慮到自動售貨機等主要產品市場需求向好，未來幾年業績有望提速。

無人零售趨勢漸起，自動售貨機將迎來旺盛期，公司聯營企業--行業龍頭富士冰山有望受益。我國自動售貨機人均占有率遠低日本、歐美，市場空間廣闊。近幾年國內飲料商大力布局自動售貨機，有望成為行業增長加速重要驅動力。大冷股份持有富士冰山49%股權，富士冰山在國內自動售貨機市場占比超過，有望受益。2016年富士冰山實現收入4.53億元，凈利潤5209萬元。