高毛利難支撐好業績小家電增速顯疲態

【中國廚房設備網】   對于愛仕達  （002403，SZ）來說，雖然它上半年在炒鍋這項業務上實現了近1.7億元的收入，占總營收的1/6，且毛利高達51.91％，但仍無法掩飾該公司在營收和利潤方面表現出的疲態。

近日，愛仕達發布2011年半年報，公司實現營業收入10.26億元，同比僅微增4.2%，扣除非經常性損益后的凈利潤同比更是下滑8.64％。九陽股份（002242，SZ）遭遇了同樣的困境，上半年該公司營收同比增長7.83％，扣除非經常性損益后的凈利潤同比只增加了0.21％。

一葉知秋。即使擁有高毛利“護身”，小家電企業也未必能鑄就業績的“銅墻鐵壁”了。

爆發式增長遠去

今年上半年，愛仕達在炊具方面的營收為9.48億元，同比增長3.63%；在小家電方面的營收為7037萬元，同比增長10.27%。而一年之前，愛仕達炊具營收的增長率為46.96%，小家電營收的增長率為71.71%。

不過僅僅一年，增速出現大幅回落。九陽今年上半年的表現亦乏善可陳。2011年中報顯示，公司上半年的營收為25.96億元，同比增長7.83%，凈利潤為2.75億元，比去年同期增長了0.8%。而九陽的食品加工機系列（豆漿機系列）營收為17.65億元，同比出現了4.55%的下滑。

此前，九陽股份證券部人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時曾表示，公司豆漿機的銷售在今年5月和6月同比出現了20%到30%的下滑。

從2008年到2010年，九陽在豆漿機方面的營收增長速度分別為150.7％、19.1％和11.6％。增速逐漸放緩，直至今年銷量出現下降。頗值得玩味的是，這兩家公司的業績增速均是在上市第二年發生大幅下滑。

中國家電商業協會營銷委員會副理事長洪仕斌接受記者采訪時表示，這種現象說明，小家電企業進入了大兵團作戰的時代，只有綜合實力較強的企業才可能擁有持續的好業績。

除愛仕達和九陽外，目前公布財報的老板電器、華帝股份、萬和電氣和萬家樂等小家電廚衛企業，雖然業績都有較明顯增長，但已回歸到合理的增速范圍之內，已經沒有扯人眼球的爆發式增長。

毛利率承壓

九陽在公告中表示，公司業績的變動受到了生產成本增加、產品市場競爭激烈和小家電增速放緩等多重不利影響。

愛仕達則稱，今年以來，國內外的經濟形勢都出現了更大的不確定性，發達國家就業率低迷和國內物價水平持續攀升是消費者消費信心指數下滑，由此帶來消費需求大幅放緩。

不過，值得注意的是，小家電產品的平均毛利率依舊高于其他產品。今年上半年，九陽小家電平均毛利為35.63%，其中豆漿機系列超過40%。而愛仕達炊具的毛利為28.95%，小家電毛利為20.56%，其炒鍋的毛利更是高達51.91%。

大家電產品的毛利潤則相形見絀。格力電器上半年空調的毛利為15.34%，ST科龍更低，空調毛利只有13.94%。

不過，小家電的高毛利既不能為大幅增加營收做貢獻，也不能為利潤增長創造條件，于是在內外多重壓力之下，許多企業只能被迫減少毛利保營收。

愛仕達在公告中稱，炊具和廚房小家電行業存在眾多中小企業，在市場需求低迷、原材料價格高企、勞動力價格持續提高的環境下，企業為了生存，首先是采取低價競爭的方式維系企業的生存。

愛仕達的小家電毛利上半年下降超過3%，九陽的小家電毛利下降1.4%，老板電器的綜合毛利平均下降3.3%。華帝的綜合毛利雖然有1.78%的增長，但爐具毛利下滑高達16.2%。

洪仕斌認為，家電業經過整合后，會慢慢回歸到合理的增長與合理的利潤區間。

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